《财富》杂志称伯里欧义因估值与马斯克巨额薪酬计划做空特斯拉

　　迈克尔・伯里已对特斯拉公司股票进行做空操作。财富称伯酬计他表示，杂志特斯拉股价 “被荒谬地高估”，估值欧义并警告称创始人埃隆・马斯克拟议的克巨空特 1 万亿美元薪酬方案将加剧股东股权稀释。

　　《财富》杂志援引这位投资者在其 Substack 平台（订阅制内容平台）上的额薪帖子报道，伯里指出，斯拉这家电动汽车制造商的财富称伯酬计股票薪酬每年会导致股东股权稀释约 3.6%，且目前没有股票回购措施来抵消这一影响。杂志伯里最知名的估值事迹是在 2008 年金融危机期间，准确做空了美国房地产市场。克巨空特截至目前，额薪他尚未回应彭博新闻社的斯拉置评请求。

　　此次做空操作延续了伯里对高估值科技股的财富称伯酬计欧义看空立场，也与他此前做空芯片龙头企业英伟达的杂志举动一致 —— 当时他就股权稀释问题提出过类似担忧。目前投资者本就对潜在的估值人工智能泡沫感到焦虑，而伯里对薪酬结构的批评进一步加剧了这种担忧。

　　特斯拉正因股东对马斯克 1 万亿美元薪酬方案的争议而受到密切关注，该方案的生效取决于多项业绩目标的达成。对于评估特斯拉 “股权集中风险” 和 “关键人物依赖风险” 的机构而言，这一薪酬计划的规模及其潜在的股权稀释效应，已成为核心关注点。

　　全球最大主权财富基金 —— 挪威银行投资管理公司，已投票反对该薪酬方案。其反对理由包括：薪酬规模过高、会导致股权稀释，以及未能充分降低公司对马斯克的依赖。这一立场表明，对该方案的反对声浪已从伯里这类直言不讳的做空者，延伸至主流资产管理机构。

　　马来亚银行证券（Maybank Securities）机构经纪交易主管塔雷克・霍尔沙尼表示：“特斯拉的股价定位，仿佛是一家押注人工智能或自动驾驶出租车业务能‘一飞冲天’的公司。市场显然对特斯拉估值与基本面的脱节感到担忧。” 他进一步指出：“要证明当前估值合理，公司必须在极短时间内实现大量目标，且每一步都不能出错。”

　　伯里因一本畅销书（注：此处指《大空头》，该书及改编电影记录了他做空美国房地产市场的经历）而广为人知。他在为其公司 “赛昂资产管理公司”（Scion Asset Management）办理注销登记后不久，便公布了此次做空特斯拉的操作。这一注销举动似乎表明，他希望通过自己的 Substack 账号 “Cassandra Unchained”（“打破沉默的卡珊德拉”）直接向市场发声，并影响关于科技股估值的讨论方向。

　　彭博社整理的数据显示，特斯拉股价今年累计上涨 6.5%，远低于纳斯达克 100 指数 21% 的涨幅；同时，其基于未来 12 个月预期利润的市盈率已接近 200 倍。

　　目前市场对此事的反应较为平淡。特斯拉股价周一收盘基本持平，截至周二新加坡时间上午 10 点 03 分，其在另类交易平台 “蓝海”（Blue Ocean）上的股价上涨约 1%。

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责任编辑：郭明煜

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